Скачать:  1365527840_diplom_okonch.zip [167,38 Kb] (cкачиваний: 0)

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-

ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Анализ финансового состояния по данным бухгалтерского баланса

1.2 Анализ финансовой устойчивости

1.3  Анализ ликвидности и платежеспособности

1.4 Анализ деловой активности

1.5 Анализ рентабельности и прибыльности

1.6 Управленческий анализ

2       АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ

 ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МУП «КАМЫШИНСКАЯ ТИПОГАФИЯ»

2.1 Краткая характеристика предприятия

2.2 Анализ экономического и финансового положения предприятия

2.2.1 Оценка экономического положения и имущественного потенциала

2.2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

2.2.3  Анализ ликвидности и платежеспособности

2.2.4 Анализ эффективности использования имущества

2.2.5 Анализ рентабельности и прибыльности

2.2.6 Операционный анализ

2.2.7 Интегральная оценка финансового состояния

3       ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПРЕДПРИЯТИЯ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАРУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Одна из основных черт рыночных отношений – прагматизм участников. Любая ценность представляет интерес, если обладание ею способствует достижению каких либо целей. Экономическая информация – не исключение.

С переходом национальной экономики к рынку значительно возросли и качественно изменились требования к информации о деятельности отдельной экономической единицы. Предприятия, стремящиеся привлечь ресурсы инвесторов, должно уметь превращать экономическую информацию в эффективно работающий капитал. Деятельность любого предприятия ориентирована на получение определенных результатов. Однако одни предприятия уверенно достигают поставленных целей своей деятельности, а другие работают менее успешно. Успех деятельности предприятия связан с наличием достаточных ресурсов и умением ориентироваться в рыночной экономике. Обеспечение эффективного функционирования предприятия требует экономически грамотного управления их деятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать. Целью анализа и диагностики финансово-экономической деятельности предприятия  является обнаружение резервов повышения эффективности его работы. С помощью анализа изучаются тенденции его развития, выявляются внутренние и внешнеэкономические ситуации, влияющие на производство, сбыт и конечные результаты деятельности. Результаты анализа являются базой для обоснования планов, принятия управленческих решений, осуществления контроля за их выполнением и оценки их результатов, изучения тенденций развития, выработки экономической стратегии его развития. Для этого необходимо  выявлять   существующие и прогнозировать потенциальные проблемы.

Основным источником информации для анализа финансово – экономической деятельности предприятия, проведенного в данной работе стала бухгалтерская отчетность за анализируемый период  2000 – 2002 год.

Целью данной работы является анализ финансового состояния предприятия, как инструмента для выработки и проведения мероприятий по улучшению его финансового состояния и экономической деятельности. Для этого в 1 части  работы были  рассмотрены теоретические основы проведения анализа финансово- экономической деятельности, а во второй рассчитаны основные показатели для анализируемого предприятия.        В ходе рассмотрения данной темы в динамике за 2000 – 2002 год были изучены:

• экономический потенциал предприятия;
• его финансовая устойчивость;
• анализ платежеспособности и ликвидности;
• эффективность использования имущества;
• динамика прибыльности и рентабельности, влияние различных факторов на их изменение.

На основе стандартных рекомендаций разработаны пути улучшения  использования имущества и основные направления повышения эффективности деятельности, сформированные на основе данных 2 главы, подкреплены расчетами и предложены в главе 3.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Анализ финансового состояния по данным бухгалтерского баланса

Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота способность экономического субъекта к саморазвитию на фиксированный момент времени. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения  и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных условиях свидетельствуют о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот. Анализ финансового состояния предприятия является важнейшим условием успешного управления его финансами. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние отражает конечные результаты деятельности предприятия. Анализ финансового состояния предприятия предполагает комплексную оценку его деятельности на основе использования ряда показателей. Такая оценка включает выбор наиболее значимых для конкретного предприятия или группы предприятий показателей исчисленных на основе бухгалтерских отчетных данных и анализа их динамики, ранжирования по степени значимости, изучение влияния каждого из них на величину комплексного показателя. Показатели финансового состояния отражают наличие, размещение  и использование финансовых ресурсов. Положение предприятия в сфере финансов в значительной степени определяет его конкурентоспособность и потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой мере гарантированы экономические, в частности финансовые интересы предприятия и его партнеров. Финансовое состояние предприятия формируется в процессе их взаимоотношений с поставщиками, покупателями, налоговыми органами банками и другими партнерами. От возможности его улучшения зависят их экономические перспективы. Финансовый анализ, базирующийся на данных бухгалтерского учета и вероятностных оценках будущих факторов хозяйственной жизни, является основой для диагностики финансового состояния. Бухгалтерская отчетность – это информационная основа последующих аналитических расчетов, необходимых для принятия управленческих решений[20]. Следует иметь в виду, что нельзя судить о ситуации в организации только по отдельно взятым параметрам. Отсутствие необходимых пропорций во взаимозависимых показателях может свидетельствовать о наличии определенных проблем. Данные бухгалтерского баланса позволяют проанализировать структуру  и динамику его статей и с их помощью определить:

• какова величина текущих и постоянных активов, как изменяются их соотношения, за счет чего они финансируются;
• какие статьи растут опережающими темпами и как это сказывается на структуре баланса;
• какую долю активов составляют товарно-материальные запасы , дебиторская задолженность;
• насколько велика доля собственных средств и в какой степени фирма зависит от заемных ресурсов;
• какого распределение заемных средств по срокам их погашения;
• какую долю в пассивах составляет задолженность перед банками, бюджетом и трудовым коллективом.

Финансовое состояние экономического субъекта, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственного и заемного капитала), оптимальности структуры активов предприятия (соотношения оборотных и внеоборотных активов)[28]. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованием самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой их самостоятельности и независимости. Чем выше доля собственных средств в общей сумме капитала, тем меньше риск потерь, убытков у кредиторов. Однако нужно учитывать, что финансирование производственной деятельности целиком за счет собственных средств не всегда эффективно, т.к. очень часто предприятия, вкладывая арендованный капитал в производственный процесс, может обеспечить более высокую отдачу, чем стоимость его использования, что позволяет повысить рентабельность собственных средств (эффект финансового рычага). Но предприятие, деятельность которого инвестируется в большей степени из заемных источников является финансово зависимым и не может оценивать как стабильное. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия, его рейтинг, инвестиционная привлекательность, положение на рынке[22].                      Анализ финансового положения предприятия основан на расчете ряда показателей. По объекту характеристики их разделяют на следующие группы:

• показатели финансовой устойчивости;
• показатели ликвидности и платежеспособности;
• показатели деловой активности;
• показатели рентабельности.

1.2 Анализ финансовой устойчивости

Понятие устойчивости является многофакторным и многоплановым. Так, в зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую.

Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при которой обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны. Общая устойчивость предприятия достигается при такой организации движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущностью финансовой устойчивости является эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета является стоимость имущества, поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.

Важнейший показатель данной группы индикаторов коэффициент концентрации собственного капитала Ккск. Его называют также коэффициентом независимости, автономии. Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия и рассчитывается по формуле:

,                                                                                                          (1)

где СК - собственный капитал;

ИБ - итог баланса - нетто.

Достаточно высоким уровнем этого коэффициента считается 0,5. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму. Продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена. В странах с развитой рыночной экономикой, где строго соблюдаются договорные обязательства между поставщиками и покупателями и придается большое значение репутации фирмы, к коэффициенту независимости не предъявляют столь высокие требования (в Японии допускается его снижение до 0,2)[12].

Величиной, обратной коэффициенту автономности является коэффициент финансовой зависимости Кфз:

,                                                                                                          (2)

Коэффициент маневренности собственного капитала Кмск:

,                 ………………………………………….                       (3)

где СОС – собственные оборотные средства;

       СК – собственный капитал.

Этот коэффициент показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.

Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала Ккзк:

,                                                                                                         (4)

где ЗК – заемный капитал;

       ИБ – итог баланса.

Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение показателя составляет 0,5—1. Критическое его значение равно единице. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

Данные о задолженности предприятия необходимо сопоставлять с долгами дебиторов Ддз. Их удельный вес в стоимости имущества рассчитывается по формуле:

,                                                                                                             (5)

где ДЗ – дебиторская задолженность, ИБ – итог баланса.

Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с уже названными коэффициентами следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

Рассмотрим эти показатели. Долю долгосрочных пассивов в составе внеоборотных активов определяет коэффициент структуры долгосрочных вложений Кс. Сравнительно большое значение этого показателя говорит о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования. Он определяется по формуле:

,                                                                                                            (6)

где ДП –долгосрочные пассивы, ВОА – внеоборотные активы.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств Кдпзс позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

,                                                                                                 (7)

где СК – собственный капитал.

Для характеристики соотношения заемных средств и других элементов капитала рассчитываются:

коэффициент структуры заемного капитала Кстр.к:

,                                                                                                      (8)

коэффициент соотношения заемных и собственных средств Kсиз:

,                                                                                                            (9)

Хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Классификация типов финансовой устойчивости по таким признакам, как неплатежи и нарушения финансовой дисциплины, дана в  табл. 1. На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов. Их можно классифицировать по месту возникновения—на внешние и внутренние, по важности результата—на основные и второстепенные, по структуре—на простые и сложные, по времени действия — на постоянные и временные [5].

Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия. Внешние же от решений руководства и коллектива предприятия по понятным причинам не зависят. Компетенция и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды, слаженность работы коллектива являются почти во всех случаях самыми важными факторами финансовой устойчивости. Кроме того, к основным внутренним факторам относятся:

• состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг, выручка в неразрывной связи с затратами производства (их динамика), потенциальная возможность предприятия занять определенную долю рынка;
• оптимальный состав и структура активов (в том числе — размер оплаченного уставного капитала), а также правильный выбор стратегии управления ими;
• состав и структура, состояние имущества, финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими.
• средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов;
• резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта, а также отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования.

К внешним факторам относится влияние общих экономических и социальных условий хозяйствования. Таковы уровень развития техники и технологии в отрасли, платежеспособный спрос населения, экономическая политика правительства, ее стабильность и обоснованность, законодательно-правовая база хозяйственной деятельности.

Таблица 1 Классификация типов финансовой устойчивости с учетом

                   неплатежей и нарушений финансовой дисциплины

Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности [36].

Вернемся еще раз к оценке источников формирования имущества предприятия и определим абсолютные показатели, которые характеризуют финансовую устойчивость.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя

1. Наличие собственных оборотных средств Сос как разница между капиталом и резервами (разд. VI пассива баланса - КиР) и внеоборотными активами (разд. I актива баланса - ВОА). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (в готовой продукции) СиДЗС, определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов ДП (разд. IV пассива баланса).
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (0И), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств КЗС (строка 610 разд. V пассива баланса).

Оценить другой аспект финансовой устойчивости можно, выяснив, насколько предприятие обеспечено источниками формирования запасов. Это помогут сделать следующие показатели:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ИСос:

ИСос=Сос -МЗ,                                                                                                 

где МЗ — запасы (строка 210 разд. II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ИСиДЗС:

ИСиДЗС=СиДЗС-МЗ.

2. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов ИОИ:

ИОИ=ОИ-МЗ.

При дальнейшем анализе финансовой ситуации на предприятии с использованием названных показателей выделяют четыре типа финансовой устойчивости (табл. 2).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т.е. если выполняются условия:

,                                          (10)

где СМ — сырье, материалы;

ГП — готовая продукция;

ККиЗ — краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;

НП — незавершенное производство;

РБП — расходы будущих периодов.

Характеристику названных в таблице 2 типов финансовой устойчивости дополняют соответствующие показатели: доля запасов в оборотных активах, доля собственных средств в покрытии запасов, коэффициент покрытия запасов. С  их помощью можно составить полную картину финансового состояния предприятия. Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста — так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшение финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.

Таблица 2 Классификация типов финансовой устойчивости по

                   абсолютным показателям

В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров[40]. Это задачи внутреннего финансового анализа. Они сгруппированы в табл.3.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего взаимосвязанные группы показателей, которые даны в таблице3.

Таблица 3 - Показатели внутреннего анализа финансовой устойчивости

1.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

Ликвидностью называют способность ценностей превращаться в деньги. Последние считаются абсолютно ликвидными средствами. У ликвидности, как у медали, две стороны. С одной стороны, это величина, обратная по отношению ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по данной цене. С другой стороны, это сумма, которую можно за него выручить. Эти стороны, безусловно, взаимосвязаны: если вы желаете получить большую сумму за свой товар (услугу), нужно подольше поторговаться или найти хорошего покупателя. Так вы получите денежный выигрыш. Однако порой деньги нужны срочно, для того чтобы быстро решить какую-либо проблему или вложить в более выгодное дело. Тогда выгоднее уступить в цене и получить выигрыш во времени[37].

Ликвидность предприятия — способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответст

вует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов — величина, обратная времени превращения активов в денежные средства.

Из всех перечисленных видов ликвидности легче всего поддается расчету, а значит, и анализу ликвидность баланса. Ее анализ начинается с того, что все активы и пассивы предприятия делят на четыре группы (активы — в зависимости от скорости превращения в денежные средства; пассивы — в зависимости от срочности оплаты). Характеристики всех групп даны в табл. 4.

Однако следует иметь в виду, что при расчете величины группы быстро реализуемых активов (группа А2) нужно, используя данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и расчеты с работниками по полученным ими ссудам. Итог А2 уменьшается также и на сумму иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов, если она будет обнаружена в ходе внутреннего анализа. При расчете величины медленно реализуемых активов (группа А3) нужно иметь в виду, что в их составе дополнительно учитываются вложения в уставные фонды других предприятий. Абсолютно ликвидным будет считаться баланс, для которого выполняются следующие соотношения (12). Выполнение первых трех соотношений из равнозначно тому, что текущие обязательства предприятия перед внешними кредиторами, и четвертое неравенство будет в этом случае выполняться автоматически. Выполнение четвертого соотношения свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (минимальное условие финансовой устойчивости).

Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств, баланс предприятия не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе (в сумме итоги балансов должны быть равны). Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные [7].

Перейдем к характеристике других финансовых показателей. Величина собственных оборотных средств СОС:

,                                                                                                   (13)

где ОА – оборотные активы;

ОК – обязательства краткосрочные.

Нужно также оценить маневренность собственных оборотных средств Км:

,                                                                                                             (14)

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность, т.е. ликвидность (и платежеспособность) на текущий момент времени. Коэффициент текущей ликвидности Ктл, или коэффициент покрытия:

Таблица 4 Анализ ликвидности баланса

      ,                                                                                                                (12)

,                                                                                                         (15)

где Обс – оборотные средства;

ОК – обязательства краткосрочные.

Коэффициент покрытия характеризует платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Он показывает, сколько рублей в активах приходится на один рубль текущих обязательств, и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Значение коэффициента покрытия зависит от длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, а также ряда других факторов. Нормальным для него считается ограничение: от 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Однако превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным. Это свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании. Разумеется, определение нормативных значений коэффициента покрытия для конкретного предприятия связано с особенностями отрасли, формой расчетов за товары и услуги, длительностью производственного цикла, структурой запасов товарно-материальных ценностей [28].

Коэффициент быстрой ликвидности Кбл, или промежуточный коэффициент покрытия:

,                                                                                                               (16)

где ОА - оборотные активы;

З – запасы;

Ок – обязательства краткосрочные.

В числитель при расчете коэффициента быстрой ликвидности включаются оборотные активы за вычетом запасов. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Нормативное значение коэффициента быстрой ликвидности – больше 1. Он характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. При этом если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Однако, принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью говорить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия. Если же значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1:1, то можно утверждать, что предприятие располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников[24].

Коэффициент абсолютной ликвидности Кал показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время:

,                                                                                                           (17)

где ДС – денежные средства;

ОК – обязательства краткосрочные.

Нормативное ограничение данного показателя от 0.2 до 0.5. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

Введем в обращение еще одно понятие: активы, участвующие в расчете РА, — это денежное и не денежное имущество организации. Значит, для расчета этого показателя из актива баланса следует вычесть задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. По статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность организации за проданное ей имущество. При наличии у организации на конец года оценочных резервов балансовая стоимость уменьшается на сумму данных резервов. Чтобы определить долю оборотных средств в активах Доса, нужно активы, участвующие в расчете, разделить на итог баланса [26].

Для оценки степени ликвидности организаций отдельных организационно-правовых форм (акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью, унитарных предприятий) установлен показатель стоимости чистых активов.

Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету (краткосрочных обязательств). Оценка статей баланса, участвующих в расчете стоимости чистых активов, производится в рублях по состоянию на 31 декабря отчетного года. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества (акционерного, с ограниченной ответственностью) окажется меньше уставного капитала, оно обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость чистых активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации.

Доля собственных оборотных средств в общей их сумме Дос определяется по формуле:

,                                                                                                   (18)

где ЧА – чистые активы;

ДО – долгосрочные обязательства;

РА – активы, участвующие в расчетах.

Принято нормативное значение доли основных средств в общей их сумме больше 0.1.

Значение коэффициента доля запасов в оборотных активах Д зоа уже обсуждалось в соответствующем разделе. Отметим, что в списке показателей есть также доля собственных оборотных средств в покрытии запасов Дсосз. Он показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных. Его нормативное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной практики от 0.6 до 0.8.

Дополняет данный показатель коэффициент покрытия запасов Кпз:

,                                                                                                          (19)

где ИП – источники покрытия;

З – запасы.

К показателям платежеспособности относится также удельный вес запасов в сумме краткосрочных обязательств (коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей Клтмц:

,                                                                                                    (20)

где ТМЦ – товарно-материальные ценности;

ОК – обязательства краткосрочные.

Удельный вес запасов в сумме краткосрочных обязательств  показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить, реализовав материальные и товарные ценности.

Таким образом, признаками «хорошего» баланса с точки зрения ликвидности и платежеспособности можно назвать следующие:

1. коэффициент текущей ликвидности больше2.
2. обеспеченность предприятия собственным оборотным капиталом больше 0,1;
3. имеет место рост собственного капитала;
4. нет резких изменений в отдельных статьях баланса;
5. дебиторская задолженность находится в соответствии (равновесии) с размерами кредиторской задолженности; в балансе отсутствуют «больные» статьи (убытки, просроченная задолженность банкам и бюджету);
6. запасы и затраты не превышают величину минимальных источников их формирования (собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов).

Показатели ликвидности в совокупности дают разностороннюю комплексную характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной классификации ликвидных средств в процессе учета. Однако различные партнерские группы обращают внимание на разные показатели. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, уделяет больше внимания коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия оценивают финансовую устойчивость предприятия прежде всего по коэффициенту текущей ликвидности[16].

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности Пло. Он вычисляется по формуле:

,                                                                                  (21)

где К1 — понижающий коэффициент для быстрореализуемых активов;

K2 — понижающий коэффициент для медленно реализуемых активов;

О1 — понижающий коэффициент для краткосрочных пассивов;

О2 — понижающий коэффициент для долгосрочных пассивов.

В большинстве методик и учебных пособий с целью упрощения расчетов понижающие коэффициенты принимаются равными: О1=К1=0,5;                         02=К2=0,3. Такие расчеты дают довольно приблизительный результат. В каждом конкретном случае определение того, сколько на самом деле стоят активы, — это серьезная работа специалистов. Общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств как по ближайшим, так и по отдаленным, но он не дает реального представления о возможностях предприятия погашать именно краткосрочные обязательства. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются относительные показатели ликвидности, которые различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Оценка возможности утраты и восстановления платежеспособности предприятия.

Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ распоряжением № 31-р от 12.08.94 утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры баланса организации проводится на основе: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами и коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности.

Чтобы организация была признана платежеспособной, значения этих коэффициентов должны соответствовать нормативным.

Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности имеет значение меньше 1, то может быть принято решение о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии и ему угрожает потеря платежеспособности в ближайшее время.

Если хотя бы один из показателей - коэффициент текущей ликвидности и доля собственных оборотных средств в общей их сумме - не будет удовлетворять нормативным значениям, то структура баланса будет признана неудовлетворительной, а предприятие — неплатежеспособным. Орган, контролирующий деятельность предприятия, в этом случае будет иметь право применять в целях исправления ситуации соответствующие меры. Однако сначала оценивается возможность восстановления платежеспособности в течение шести месяцев с помощью коэффициента восстановления Квосст:

,                                               (11)

где Kтл.1 — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

Ктл.0 — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Ктл.норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2. Т — длительность отчетного периода в месяцах.

Если расчетное значение Квосст окажется больше единицы, можно заключить, что предприятие имеет возможность восстановить свою способность платить по кредитам. Недостатком данного метода принятия решения о признании предприятия неплатежеспособным является его чрезмерная упрощенность, ведущая к неточностям [37]. Многие авторы, анализируя практические ситуации в российской экономике, делают выводы, что структура баланса большого числа российских предприятий сегодня неудовлетворительна. Это может означать, что финансовое состояние некоторых предприятий действительно близко к банкротству, но это может быть и результатом неадекватного отражения реального финансового состояния по применяемым для оценки структуры баланса критериям. В таких случаях следует помнить, что дополнительную информацию для окончательных выводов можно получить из анализа деловой активности предприятия.

1.4 Анализ деловой активности

Ключевым вопросом для понимания сущности и результативности финансового анализа является концепция хозяйственной деятельности (бизнеса) как потока решений об использовании ресурсов (капиталов) с целью получения прибыли.

Оценка финансового состояния, устойчивости и деловой активности предприятия является не просто важным элементом управления. Результаты этой оценки служат визитной карточкой, рекламой, досье, позволяющими определить переговорную позицию предприятия при контактах с представителями различных партнерских групп. Система экономического рейтинга промышленных, торговых, финансовых корпораций в развитых капиталистических странах, основанная на такой оценке, четко определена. Она содержит фиксированный набор документов, содержащих финансово-экономические показатели, которые в обязательном порядке заверяются независимой аудиторской фирмой по итогам года. Заключение аудиторской фирмы, публикуемое в средствах массовой информации вместе с балансовыми отчетами, необходимо не только для инвесторов, акционеров корпорации, но и для налоговых инспекций, банков и других кредиторов. Высокий рейтинг — лучшая реклама в бизнесе. А на фондовом рынке действует правило: «Покупаются не акции — покупается компания» [9,c.173].

В странах с развитой экономикой расчетами ключевых показателей финансовой активности, помимо специализированных организаций, занимаются правительственные учреждения. В США, например, это Налоговое бюро Министерства торговли, Федеральная торговая комиссия, Комиссия по ценным бумагам. Результаты исследований публикуются в специальных справочниках. При этом число расчетных индикаторов различно. В США публикуются 10—15 показателей, в Японии в ежегоднике по компаниям — 12, а в справочнике Министерства торговли и промышленности — около 80 ключевых показателей.

В дореволюционной России функции независимой организации по достоверной оценке финансового состояния предприятий выполняли специализированные бюро. В 1910—1912 гг. в Москве существовало «Товарищество справочных контор о кредитоспособности». Оно действовало совместно со Справочным институтом, имеющим представительства в Берлине, Будапеште, Брюсселе и Амстердаме. Товарищество издавало специализированную коммерческую газету, где публиковались информация о кредитоспособности клиентов и ряд показателей, необходимых для оценки их финансового положения.

В обобщенном же виде можно утверждать, что оценка деловой активности предприятия сводится, в конечном счете, к определению эффективности управления капиталом, находящимся в распоряжении предприятия.

Такие показатели, как выручка от реализации и чистая прибыль позволяют оценить эффективность управления всей суммой авансированного капитала. Производительность труда оценивает эффективность управления трудовыми ресурсами (человеческим капиталом, в том числе и предпринимательскими способностями менеджеров). Фондоотдача характеризует эффективность управления основным капиталом. Показатели оборачиваемости  позволяют оценить эффективность управления оборотным капиталом. По отдельности некоторые из этих показателей уже были рассмотрены. Комплексная же оценка деловой активности требует особого внимания к вопросам, которые возникают на пересечении различных сфер анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Такого рода особенности рассматриваются в данном разделе.

Управление оборотным капиталом требует решений, основанных на компромиссе между доходностью и риском. Для большинства предприятий продолжительность операционного цикла оборотных активов, как правило, больше, чем продолжительность операционного цикла соответствующих пассивов. Это является существенной причиной возникновения нехватки оборотных средств.

Для преодоления дефицита источников оборотного капитала предприятию необходимы краткосрочные банковские кредиты, иные заимствования, а также возможность управлять дебиторской задолженностью. Однако дебиторская задолженность, денежные средства на расчетном счете, запасы и затраты в готовой продукции, другие элементы оборотного капитала оказывают различное воздействие на эффективность экономической деятельности. Поэтому финансовый менеджер должен уметь управлять не только величиной, но и структурой оборотного капитала [23].

Соответственно разными оказываются цели менеджера относительно различных элементов оборотного капитала. Столь же несходны и модели управления ими. Среди них выделяют модели управления запасами, выпуском, ценой товара (услуги), производственными и технологическими процессами, дебиторской, кредиторской задолженностями и другими источниками оборотного капитала.

Управление денежными средствами начинается с момента заключения договора на поставку продукции или с момента выписки покупателю счета-фактуры на оплату продукции и получения предварительной оплаты (возможны варианты), а заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и т.п. При этом управление денежными средствами тесно связано с управлением дебиторской задолженностью, которая может возникнуть на различных этапах операционного цикла. Если дебиторская задолженность возникает на последнем этапе цикла производства и реализации продукции, она, как правило, переходит в состав оборотных активов, которые служат ресурсом для производства и реализации следующей партии товаров (работ, услуг), но это не всегда устраивает дебиторов. Анализ дебиторской задолженности имеет особое значение в периоды инфляции, когда такая иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно невыгодной.

Проблема управления дебиторской задолженностью в России значительно осложняется несовершенством нормативной и законодательной баз в части востребования задолженности. Российская экономика стала постепенно избавляться от некоторых советских принципов поддержки отстающих предприятий. Так, с 1997 г. прекратились «налоговые освобождения». В 1999 г. отменена практика взаимозачетов на основе государственного долга. Однако управление дебиторской задолженностью во многих случаях по-прежнему сведено у нас к поиску цепочек взаимозачетов, к оценке возможностей использования бартера, обязательств, векселей [41].

Управление дебиторской задолженностью состоит в выработке и реализации политики ценообразования, инвестиций и кредита, направленной на ускоренное востребование долгов и снижение риска неплатежей. Неравномерность изменения цен на различные группы ресурсов и товаров в условиях инфляции должна быть также учтена в процессе управления.